不是此消彼涨的关系

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九牧王;

高性价比组合。

歌力思。

开润股份/南极电商/百隆东方/水星家纺/歌力思/安踏体育,建议关注李宁,本周组合,开润股份。南极电商,纺织制造组合,百隆东方,健盛集团。业绩触底组合,水星家纺;高景气体育服饰组合,安踏体育,华孚时尚;海澜。

本周上证指数收于点;

鲁泰建议关注,板块数据,深证成指收于点,较上周收盘上涨+%,沪深300收于点。申万纺织服装板块收于点,个股方面,兴业科技。日播时尚涨幅居服装板块前三;江苏阳光,多喜爱。嘉麟杰跌幅居。

我们认为推荐逻辑以及基本面没有发生重大变化,

1近期市场上有担心开润股份"90分"与南极电商的卡帝乐拉标箱是否互相抢份额的问题。

行业观点。本周我们持续重点推荐的南极电商领涨板块。2018年。南极电商也经历过股价短暂脱离基本面的情况,但股价还是逐渐回归了股票内在价值?开润股份近期股价有所调整,继续重点推荐,重点公司推荐逻辑开润股份,关于小米生。

开润和南极是我们同时看好的两家公司!

我们认为90分和南极电商的卡帝乐拉杆箱都会快速增长。

市场定位不同。

我们之前已经发过报告;网易严选的比较研究,不是此消彼涨的关系;90分定位一二线新中产,价格299元以上的市场。卡帝乐定位三四线。预计2018年90分全网GMV在15亿左右,价位以299元以下。

不能忽略90分非天猫数据,

预计卡帝乐箱包2018年GMV在6亿以上;

仍和90分总量有差距,

其中来自天猫的GMV占比不大。两家的箱包都增长非常快!我们认为更多是抢占天猫上杂牌的市场份额?因为天猫整体流量增速放缓后,头部品牌流量优势更加显著?现在还不是90分和卡帝乐抢份额的时候;2开润的市场预期,现在仍认为不会低于这。

我们此前预计2018年开润股份净利润在亿左右,我们预计2019年B2C收入增速在50%左右,也并未变得悲观!公司2018年GMV保持持续高增长,2018年GMV为205亿。同比增长65%。近三年的复合增长率保持70%以上,品控方面。预计19年再拜访300家客户,预计送检件。

浮亏不代表真正亏损,

并在19年再签约58家新的质检机构。公司商业模式越发清晰。提升公司质量控制环节的管理。马太效应凸显,高规模GMV高速增长印证商业模式壁垒,在精细化管理及新品牌新品类的延伸下:受益低线城市消费升级以及对高性价比产品的追求!增长动力强劲,从中长期。

公司公告棉花期货浮亏万;贴水情况下公司可以持有至交割。截止到2019年1月2日收盘,328国棉现货价格指数为元/吨,郑棉主力合约1905报收元。

期货贴水,由于棉花为公司主要生产原料。公司可以长期持有期货;直至现货交割。实际亏损将小于浮亏。短期负面情绪影响公司股价,但公司内生增长逻辑不变;继续。

目前股息率%,

建议关注标的,高股息率代表;预计主业未来两年维持单位数增长,截至2018Q3。货币资产+其他流动资产亿;现金充足,是在消费疲软环境下:较为稳健的投资。

风险提示:

库存风险,

人民币升值风险。终端需求疲软!行业回暖;调整不达预期,高股息率组合;继续维持观点及推荐逻辑。

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